主要逻辑：

(相关资料图)

1. 供给：西南装置回归，进口预期不减，后市供应趋增；

2. 需求：传统下游显著复苏，MTO弹性有限；

3. 库存：港口与内地库存同步去化；

4. 成本：煤价短期坚挺中长期下行趋势仍存；

5. 利润：生产端及烯烃端亏损同步收窄；

6. 估值：现货估值升至中性区间期货估值仍有向上调整压力。

整体逻辑：

产业层面，春检体量或不及复产，需求端传统下游复苏稳定，不确定性仍在MTO.整体供需矛盾并不突出。成本端煤价短期坚挺，但长期走弱趋势不减，对甲醇支撑力度预计弱化。

估值端而言，现货亏损修复，估值升至中性区间 ，期货贴水仍较深，估值仍可能向上调整。

总体而言，甲醇现实端供需矛盾不大，在两会即将到来之际及传统需求稳步复苏的情况下，短期预计维持偏强震荡，但中长期而言，供应增量预期强于需求，基本面预计逐步承压，且煤炭下行预期仍存，甲醇价格重心或逐步下移。

策略建议：

1、单边逢高做空，05合约关注2700元/吨上方一线。

2、5-9长期可入场反套。

风险提示：

原油异动、烯烃装置异动。