核心观点

6 月15 日工信部等五部门发布《2023 年新能源汽车下乡活动通知》，与往年相比活动车型更主流优质、活动力度更大，预计活动作用保持强劲，以下乡促销活动推动上述车型终端销量提升50%-100%测算，对应整体终端销量提升8.2%-16.5%。另外，政策再次提到充电桩设施布局和优惠，有望带动充电桩整县推进。

(资料图)

事件：

6 月15 日工信部等五部门发布《2023 年新能源汽车下乡活动通知》，提到以线下+云上相结合的方式开展新能源下乡活动，要求：1）各新能源汽车企业推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策；2）各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策。活动时间2023 年6 月-12 月。

简评

结合去年下乡活动通知，我们梳理以下边际变化点：

1）活动车型较往年更主流优质

今年参与下乡活动的车企20+，涉及共69 款车型，虽较去年从数量上变化不大，但从车型构成上更加优质，新增比亚迪海豹/驱逐舰05/唐宋DMI、大众ID3/4 系列、长安深蓝、小鹏G3i/P5、哪吒U-II/V2 等主流车型。

2）活动力度更大

目前已推出活动的包括五菱宏光（MINI EV 全系限时降价，至高降1.3 万元）、奇瑞新能源（618 元定金抵扣6180 元等优惠），较往年千元的活动力度更大。

3）预计活动作用保持强劲

2020 年下半年、2021 年、2022 年新能源汽车下乡车型销量同比增长80%、169%、87%，作用显著。我们测算今年69 款车型1-4月终端销量合计67.1 万（占比39%），其中在三四五线城市28.2万（占比7.4%），以下乡促销活动推动上述车型终端销量提升50%-100%测算，对应整体终端销量提升8.2%-16.5%。

4）再次提到充电桩布局

今年政策也再次提到充电桩设施布局和优惠，结合目前包括河南省在内的多省市县通过发布充电桩专项债（通常10-15 年期）， 通过整县需求招标的方式推进产业发展，由各县政府兜底，避免短期县乡电车保有量小、经济性不佳阻碍投资。

下乡政策将带动充电桩的整县推进。

以金冠电气为例，2022 年以来公司陆续中标方城县、桐柏县、内乡县等地的充电桩项目，合计中标充电桩设备金额3.4 亿元，项目单体价值量千万到亿元级别，利好地方性充电桩企业业务规模快速扩张。

建议关注电动车产业链电池环节，产业链利润分配中持续受益；材料关注格局好的电解液及结构件业绩确定性强。看好看好宁德时代、天赐材料、科达利、湖南裕能、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、新宙邦、祥鑫科技、德方纳米、容百科技、当升科技、尚太科技、东方电热、甬金股份、东山精密、华友钴业、中伟股份。

建议关注充电桩产业链，金冠电气、通合科技、盛弘股份、绿能慧充、永贵电器、沃尔核材、特锐德等。

风险分析

1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

2）原材料价格上涨超预期：2021 年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。